7月以來 ，國內糖果與碳酸飲料消費步入旺季 ，外糖進口進入全年高峰時段 。但由於受到近日巴西貨幣雷亞爾對美元匯率持續走弱及第一銷糖大國印度上調食糖進口關稅影響 ，國際供給壓力高漲 ，國際糖價連日走低 ，國內鄭糖價格承壓下行 。目前看來 ，國內糖價並無向好趨勢 ，仍將弱勢震蕩 。

國內現貨市場表現平穩 ，供給 、需求相對平衡 ，市場接受度普遍偏好 。這從報價的平穩有所體現 。截至7月12日 ，廣西部分廠家報價保持不變 ：紅糖5400元/噸 ，赤砂糖(新)5470元/噸 ，赤砂糖(陳)5100元/噸 ；柳州中間商報價5410元/噸 ，昆明中間商報價5250元/噸 。

國際市場供給充沛 ，白糖供給壓力仍處高位 ，對國內糖價造成壓力 。巴西7月以來天氣晴朗 ，利於白糖的壓榨 ，引發了對白糖供給的擔憂 ，打壓了6月份由於大雨造成製糖率走低帶來的短期利好預期 。根據UNICA雙周報統計 ，截至6月16日 ，6月上半月製食糖比例為42.42% ，製乙醇比例為57.58% 。較6月初依然有小幅度上漲 ，顯示出本年的供給壓力 ，7月份開始的甘蔗壓榨旺季可能導致國際供給壓力進一步增加 。從巴西乙醇期貨計算的平衡價格看 ，平衡價格仍低於目前的糖價 ，如果製糖能在後期擁有更多的利潤 ，製食糖比例42.42%將繼續提高 ，從而導致更多的食糖供給 。

另一方麵 ，近日巴西貨幣雷亞爾對美元持續貶值 ，並創下單日下跌0.5%紀錄 ，雷亞爾的貶值趨勢給以美元計價的食糖帶來壓力 。

第一銷糖大國印度也對原糖供應格局造成不小的壓力 。日前 ，印度食糖進口關稅上調至15% ，將令印度食糖進口停止 ，提高印度國內銷售 ，幫助糖廠結清對甘蔗種植農戶的欠款 。印度的食糖進口停止預計將導致原進口印度的大量原糖積壓 ，使得糖價由於供大於求 ，進一步下滑 。

國內方麵表現出供需較好的態勢 。目前 ，2012/2013年製糖期食糖生產已全部結束 。全國共生產食糖1306.84萬噸 ，比上一製糖期多產糖155.09萬噸 ，同比增長13.47% 。截至2013年6月底 ，本製糖期全國累計銷售食糖1044萬噸 ，累計銷糖率79.89% ，同比提高14.84個百分點 ，為4年來最高水平 。隨著本榨季食糖生產的結束 ，市場矛盾有所緩解 ，下半年是食糖銷售與消費相對旺季 ，消費需求的增加將進一步推動食糖的銷售進程 。

白糖下遊消費方麵 ，根據對2013年碳酸飲料的統計顯示 ，碳酸飲料多月消費量均處於曆史高位 ，其中碳酸飲料2013年3 、4 、5月份消費量更是處於5年以來高位 ，較同期分別增長27.03% 、6.04%與15.75% 。對2013年糖果的消費量也顯示下遊需求有所好轉 ，2013年3 、4 、5月份消費量同比分別增長9.50% 、7.88%與12.90% 。

出於當今工業庫存存量不足的擔心 ，雖然白糖產銷對近期價格有較好支撐 ，但對於往後的幾個月 ，低庫存與低存量可能會拉低糖價 。

目前來看 ，國內2012/2013食糖生產全部結束 ，國內供需與原糖價格決定了未來幾個月鄭糖價格 ，我們預期鄭糖將維持一段時間的低位震蕩 ，在國家調控之前 ，有繼續走低的風險 。